Рынок акций умер! Что дальше!

[worldly_wise]

После обявления банкротства GM, ало кто обратил внимание на форму этого банкротства.
В целом это выглядит примерно так:
1. Все акционеры на дату обявления банкротства - свободны. Всё что был должен вам GM он вам простил.

2. Новый акционерный капитал будет составлять сумму долгов перед кредиторами.
3. Кредиторы становятся новыми акционерами.

Иная форма банкротства в виде эмиссии доп. акций и конвертации и долгов в эти акции не является банкротством.
А ведь многие в США такого банкротства испугались.
Собственно и Россия стоит на пороге этого.
Всех кинули, все свободны. То что вы купили на бирже выбросите, покупайте вновь.

Или я не так вас понял?
:-))))

Comments

Ну так это и есть банкротство в собственном смысле.

[sanitareugen.livejournal.com]

Акционеры получают что-то при ликвидации последними. Они - владельцы, они - несут ответственность за политику предприятия. И, если она вызвала неплатежи, то им и отвечать (ограничено, в объёме стоимости акции, что и есть Ltd., но отвечать).
Допэмиссия, выпуск конвертируемых облигаций (с обменом имеющихся на конвертируемые) - это всё не есть банкротство. При банкротстве предприятие прекращает существовать, banka rupta (символическое разламывание скамьи несостоятельного менялы, венецианская церемония).
Активы переписываются и распродаются (которые можно продать - но как продать goodwill или, скажем, trademark, если trade-то и нет? И даже если есть что-то продавабельное в принципе, но не довольно ликвидное - патенты при отсутствии кому по ним производить, заводские корпуса в "депрессивных районах", запасы залежавшегося товара на складе - выручка будет невелика, и существенно меньше балансовой стоимости, book-value, а если банкротство объявлено, то, скорее всего, сумма долгов выше балансовой стоимости, иначе могли бы ещё занять...), вырученные деньги делятся между кредиторами. Очередь дележа:
1. Кредиты и первоклассные облигации. В смысле - иногда выпускаются облигации с условием выплаты. Они рискованы и высокодоходны, для спекулянтов и авантюристов. Но обычно выплата безусловна, и по ним задолженность выплачивается в первую очередь. Сумма вырученных денег делится на сумму претензий, определяя, сколько вернут на доллар. Что, больше доллара на доллар? Что-то осталось после расчёта по кредитам? Ну, значит, вернут один к одному, а остаток распределят меж следующих эшелонов.
2. Второклассные облигации. Аналогичный расчёт.
3. Привилегированные акции. По которым дивиденд был (почти-что!) гарантирован, а права голоса акционеры не имели. Что, и сейчас что-то осталось? Чудо, чудо!
4. Имеющийся остаток распределяется между владельцами акций, между "хозяевами предприятия". Сами дело запустили - сами горюйте.

И, собственно, почему так воспринимать именно GM? Разве что "Что хорошо для General Motors, то хорошо для Америки"? Ведь это не самое крупное банкротство:
1. Lehman Brothers Holdings Inc. 15.09.2008 финансы, инвестиции 691,1
2. Washington Mutual, Inc. 26.09.2008 банковская деятельность 327,9
3. WorldCom, Inc. 21.07.2002 телекоммуникации 103,9
4. General Motors Corp. 01.06.2009 производство автомобилей 91
5. Enron Corp. 02.12.2001 энергетика 65,5
6. Conseco, Inc. 17.12.2002 финансы 61,4
7. Chrysler LLC 30.04.2009 производство автомобилей 39,3
8. Thornburg Mortgage, Inc. 01.05.2009 банковская деятельность 36,5
9. Pacific Gas and Electric Co. 06.04.2001 электроэнергетика 36,2
10. Texaco, Inc. 12.04.1987 нефтехимия 34,9
(компания, дата банкротства, сфера деятельности, сумма активов млрд.)

Всего лишь 4-я в списке...

Re: Ну так это и есть банкротство в собственном смысле.

[worldly-wise.livejournal.com]

В данном случае происходит замещение акционеров кредиторами. Т.е. прежние акционеры - свободны (или их права существенно урезаются, что мало вероятно), кредиторы становятся акционерами. Предприятие продолжает работать как работало.
При такой системе форма организации предприятий в виде акционерных обществ становится крайне рискованным в связи с чем только идиоты могут покупать акции на биржах.

"На жадину не нужен нож..."

[sanitareugen.livejournal.com]

Видывал я статистику, что capitalisation value в среднем в 3.3 раза превышает book value (и это при привычке включать в балансовую стоимость "нематериальные активы"!).
То есть в самом лучшем случае отдадут треть. А поскольку предприятие обычно берёт кредиты - то и этого не отдадут.
Угол отклонения от реальности (как арктангенс отношения мнимой части к действительной) 73^o...

Re: "На жадину не нужен нож..."

[worldly-wise.livejournal.com]

Не знаю как статистика, но при банкротстве объявлено превышение долгов над капиталом, а значит акционеры ничего не получат. Там ведь в хактивы могли входить средства в хеджфондах, а когда всё стряслось эти средства поменяли знак с плюся на минус.

Для банкротства не обязательно превышение...

[sanitareugen.livejournal.com]

...долгов над капиталом. Достаточно отказа в выполнении обязательств. В принципе, акционеры могут потребовать банротства фирмы, чтобы хоть что-то получить, когда капитализация упала, а на балансе что-то есть.

Re: Для банкротства не обязательно превышение...

[worldly-wise.livejournal.com]

Я так понимаю вы опираетесь на Российское законодательство. Оно мне известно. Однако GM не тот случай. Там как раз обязательства превышают активы, в российском праве компания подлежит ликвидации (как это сделали с Юкосом, абстрагируясь от политики), а вот в США для GM похоже иное решение.

Нет. На американские нормы.

[sanitareugen.livejournal.com]

Я вообще к российской аналитике мало касаюсь...

Re: Нет. На американские нормы.

[worldly-wise.livejournal.com]

А я не про аналитику , а про право.