worldly_wise | Вот так вот надуваются финансовые пузыри

Попалось тут из одной записки

Оплата акций производилась не денежными средствами – акции и доли компаний производственных компаний. Акции были распределены между учредителями общества. Необходимо обратить внимание, что одним из учредителей является компания с аналогичным названием, сведения о которой не представлены, а название компании не является зарегистрированной торговой маркой (не уникально). Это может говорить о том, что общество изначально готовилось к продаже инвесторам.

В 2007 году был осуществлён дополнительный выпуск акций в количестве Х штук, номинальной стоимостью 100 руб. которые были распределены между учредителями общества по цене от 62 до 71 доллара США (средняя цена размещения 65,75 долларов США), что должно было соответствовать рыночной капитализации общества в 1000 млн. долларов США. В соответствии с отчётом о дополнительной эмиссии акций, общество увеличило уставный капитал на 272 млн. руб. и дополнительно получило в качестве добавочного капитала 4114,9 млн. руб. Приобрели данный пакет акций два оффшорных предприятия и одно физическое лицо, которые являются учредителями данного общества. Первичного размещения акций на публичных рынках общество не осуществляло, однако общество зарегистрировало проспект эмиссии своих акций на РТС (классический рынок) и ММВБ пройдя листинг по котировальному списку «Б» и выпустило на вторичный рынок в свободное обращение 20% акций в ноябре 2007 года. При этом сделки купли-продажи акций на бирже были осуществлены между тем же кругом лиц. Последняя сделка купли-продажи акций на РТС была осуществлена 15.09.08г. по цене 51 доллар США. Однако на внебиржевом рынке в том же периоде акции продавались по цене от 51 до 77 долларов США.

Расширение состава акционеров за последний год было осуществлено за счёт введения номинальных акционеров, однако список лиц, имеющих право на участие в собрании акционеров и их доля не изменились. На основании этого можно сделать вывод, что все сделки на организованных и неорганизованных рынках осуществлены с целью объявления «желаемой» цены продажи компании и поддержания котировок акций. Другой целью данных сделок могло быть привлечение кредитных ресурсов под залог акций общества (Общество активно привлекает облигационные займы). В настоящее время заявленный спрос на акции общества на уровне 45 долларов за акцию, а заявленное предложение на уровне 47 долларов США за акцию, что должно соответствовать капитализации не менее 644 млн.долларов США. Однако фактическая капитализация общества по консолидированным отчётным данным на 01.07.08г. составляет всего 278,3 млн. долларов США, что отличается от бухгалтерской отчётности холдинга всего на 58,9 млн. долларов США.
Оценка акций общества, исходя из дивидендной политики, не представляется возможной, поскольку таковая отсутствует, дивиденды не начисляются и не выплачиваются. Однако, за 2007 год общество может выплатить дивидендов до 62,5 руб. на одну акцию. Таким образом, при средней доходности 20% в год на вложенный капитал стоимость акций может составлять не более 313 руб., а рыночная капитализация компании составит 4481,4 млн.руб. или 176,4 млн.долларов США.